新棉采收接近尾声

当前新疆棉采收已接近尾声，据了解到，由于生产成本显著提高，新年度棉花收购价较往年有较大上涨。

据中国棉花协会数据，截至11月15日，新疆棉花采摘进度为94.9%，同比慢3.5个百分点；交售进度为94.0%，同比慢3.1个百分点；全疆机采棉采收基本结束，北疆机采棉比率为98.7%，南疆机采棉比率为79.1%，手摘棉采摘还在进行中，预计11月底采收结束。

据华融融达期货棉花研究中心研究员李淑娥介绍，从籽棉收购平台数据查询，近期全疆已收购约1280万吨籽棉，若按38%左右衣分核算，新疆棉花产量约486.4万吨。“目前处新棉收购尾声，11月底若全疆籽棉1350万吨左右，那么本年度新疆棉花产量或在500万吨以上。”

新疆棉产量或低于往年，但质量高于往年

“由于在种植期受到一些天气灾害的影响，市场预计今年新疆棉产量要低于去年，目前预估新疆棉产量在520万吨左右。”鲁证期货德州营业部总经理唐震表示，从国内供需看，如果仅依靠国内棉花产量是无法满足市场需求的，仍需要借助国家储备棉投放和棉花进口来满足国内用棉需求。

尽管市场预期今年新疆棉产量或低于往年，但棉花质量要高于往年。李淑娥介绍说，本年度从种植端到棉花采摘，再到最后的加工环节，从多维度提高新年度棉花的质量，因此今年棉花的长度、强力、马值均优于去年。但受天气因素的影响，新棉采摘时还有部分绿叶尚未脱落，导致含杂有所增加。“此外本年度籽棉收购价格较高，也有个别棉农往新棉中加入杂物，使得本年度新棉含杂较高。”

由于国家持续向市场抛储，当前棉市整体处供应偏宽松状态。据李淑娥介绍，自7月5日起，截至11月12日，国储持续向市场上抛售棉花，累计投放123.73万吨，实际成交量104.43万吨，新一轮抛储中，还增加进口棉，也满足市场对高等级棉花需求。整体看，供应端维持偏宽松氛围。

国际市场方面，李淑娥表示，从供应端看，新年度全球棉花呈相对偏紧格局，本年度印度对进口棉增加10%关税，叠加其CCI库存基本降至零，印度棉流出国外将少之又少，新年度美棉存在一定减产预期，同期东南亚国家纺织业复工，用棉需求将会明显提升。

“从需求看，当前美国就业数据持续向好，美国总统拜登已签署此前通过的1.2万亿美元基础设施法案，这有助于美国经济快速恢复，利多纺服需求。”李淑娥说。

在美尔雅期货河南区域总监王海波看来，当前国内棉市应重点关注需求端。如果海外疫情稳定，或存在消费复苏的情况，那么国内的出口订单将会增加。“从中国对美国纺织品出口看，10月出现较大幅增长，但需要注意的是，今年4季度至明年上半年对美国出口仍不容乐观。一方面美国PPI、CPI高企，另一方面由于疫情原因，港口压货严重。运输和港口之间的渠道没有打通，要解决这个问题可能还需要相当长的一段时间。如果港口货物不能消化的话，对后续中国对美国出口订单将产生影响。”他说。

“目前从下游需求看，通过与纺织企业沟通得知，现在棉纱订单相对不及9月之前，出货不是太好。相关行业网站数据显示，9-10月棉纱和坯布库存环比有所增加，纺织企业普遍反映销售不好，旺季不旺，可能一些低支纱能达到产销平衡，重要原因来自原料价格大幅提升，下游对高价接受度不好。”唐震说。

受此影响，前期高企的棉纺织行业景气度有所下降。李淑娥说，近期小幅下调报价的纺企增多，棉纱成交重心正在缓步下移。截至10月，中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为36.06%，环比下降5.16个百分点，代表市场景气指数持续下降，指数仍在50%荣枯线以下，代表市场呈持续萎缩态势。

棉价将走向何方？

事实上，今年以来棉花期货主力合约2201出现大幅上涨行情，进入9月盘面价格快速拉升，本年度种植成本的大幅上升使得籽棉收购的开秤价显著高于去年同期水平，随后在轧花厂之间抢棉大战作用下，棉价节节攀升，距离23000元/吨仅一步之遥。

对此唐震表示，棉价今年下半年呈现上涨态势，一方面是因前期消费比较好，另一方面是因国庆节后新疆棉花收购成本大幅提高。

“尽管前期棉花期货价格出现较大幅上涨，但目前盘面价格仍贴水现货。从目前籽棉收购成本价折合皮棉成本价来算，北疆主流价24500元/吨左右，南疆23500元/吨左右，相比之下，棉花主力合约2201一直处倒挂。”王海波说。

李淑娥表示，本年度新疆籽棉收购徐徐落下帷幕，虽后期籽棉收购价有所下滑，但前期高企的成本使得本年度皮棉成本与盘面形成倒挂，在一定程度上对棉价起到支撑作用。此外从本年度新一轮抛储计划看，本次抛储的棉花中除地产棉和新疆棉外，还额外增加进口棉，且每日抛售量依据市场行情变化而变，因此短期内对盘面上行将构成一定的压力。但从抛售棉花年份看，除2013年度陈棉外，还有2018年度棉花，国储库存棉花所剩不多，继续抛储可能性不大。需求方面，当前下游市场维持偏弱格局，整体订单较少，由于新年度原料成本较高，且随着东南亚国家纺织行业复产复工、部分订单再度流出，国内需求将会受到一定影响。整体来看，棉价短期或维持高位振荡。

在王海波看来，目前国家对大宗商品仍然采取保价稳供的政策。“从这个政策思路看，如果后续棉价再次上涨，国家可能会加大抛储量，甚至通过进口来抑制国内棉价。不过最终棉价还是要看终端消费，具体需要关注美国方面压港货物的疏通时间，在消化压港货物这几个月中，纺织订单可能会减少，直到压港货物消化完毕，才可能会出现新的订单，预计时点大概在明年第2季度中后期。”

唐震认为，年内棉花期货价格料以区间行情为主，将朝着期现回归的方向运行。明年棉花行情首先应该看后面消费是否可以接受当前价格，是否有足够订单顺畅传导，如果可以，价格仍会维持较好态势，否则不排除有阶段性回落可能。