当前，PTA装置已基本完成年检，且11月下旬恒力、能投检修装置将陆续开启，PTA供需矛盾会再次扩大。短期PTA期价可能继续弱势振荡，后期能否走强取决于终端市场。

近期，PTA现货加工费再度下滑至500元/吨以下，行业装置已基本完成年检，11月下旬恒力、能投检修装置将陆续开启，PTA供需矛盾会再次扩大。聚酯行业各指标走弱，产销不足抑制其采购意愿，短期PTA价格以偏弱振荡为主。

PTA供给宽松

10月中旬之后PTA装置重启较多，负荷有一波明显提升。随着11月初四川能投、恒力3#装置检修，PTA开工小幅回落。近期虹港150万吨装置已重启，11月下旬除长停装置外，能投、恒力3#装置也将陆续结束检修。11月暂无其他装置检修，下周PTA负荷有望提升4%-5%。12月存在检修计划的是百宏、亚东和珠海BP装置，涉及产能累计435万吨。值得注意的是，由于12月福建地区PX产能大面积检修，不排除福海创PTA装置进一步降负或停车的可能。

近期，PTA现货加工费降至500元/吨以下，由于醋酸价格仍较高，即便对于一体化企业来说，当前生产也难以盈利。如果PTA价格持续走低，可能会倒逼部分高成本装置再度停车。

PX加工差下滑

10月下旬以来，布伦特油价上行动力不足，近期在高位区间盘整，价格重心比上月有所下移。PX也处偏弱局面，11月以来，PX-石脑油价差持续在140美元/吨附近，低加工差下PX工厂开工意愿不强，目前降至68.3%，为近4年以来低位。近期，除浙石化装置负荷偏低之外，福建炼化、福海创也已开始检修，中化泉州也将在12月初停车50天，12月福建地区PX累计有245万吨的产能停车。

据了解，浙石化二期另一套250万吨PX新产能有望在12月投产，若如期释放，则新增产能基本可以匹配检修损失量。不过考虑到浙石化现有装置负荷一直不高，新产能形成供给需要一定时间。在PX总量供应收窄的背景下，PX-石脑油价差有望小幅修复。

聚酯现金流回落

9-10月，由于能耗双控政策收紧，聚酯装置开工受到一定影响，新产能多延后投产。截至目前，年内共有440万吨聚酯新装置陆续释放，后期还有60万吨装置有待投产，较年初600万吨投产预期相比明显不足。近期，随着各地限产限电政策不同程度放松，聚酯负荷小幅提升，目前行业平均开工率为86%，较9月底上升近5个百分点。不过11月以来长丝现金流压缩明显，其中POY和FDY现金流较10月底分别下滑46%和56%，市场产销欠佳，后期或面临进一步降价促销。

终端织造和加弹开工率较9月底明显回升，但跟去年同期相比仍有近20个百分点的差距。目前冬季订单陆续进入尾声，采购意愿回落，后市还需关注年底能否有新订单。

综上所述，短期PTA供需面偏弱，PTA期价可能继续弱势振荡，后期能否走强取决于终端市场。关注低加工费状态下PTA装置意外检修情况。