“五一”过后，郑棉持续强劲反弹，CF2109合约盘面价格从15530元/吨上涨至16355元/吨，尤其5月12日放量上涨、大幅增仓，一度形成火爆的逼空局面。尽管下游棉纱产销形势进一步恢复，欧美及东南亚部分国家订单加快回流，但郑棉如此放量大涨必然对整个棉花棉纺织产业链起到拨苗助长的作用。笔者认为，郑棉虽上破16300元/吨，但再次上试16500元/吨失败，需要回调蓄势，多空双方仍将在16000元/吨附近继续博弈，等待明确的方向指引。

为何郑棉本轮反弹“来的猛，去的快”？笔者归纳如下三点：一是新疆棉区大风沙尘、暴雨天气与多头资金一样来去匆匆，盘面上涨也是“短、平、快”，显然新疆棉区天气成为资金炒作的关键因素之一，但从调查看，目前风沙过后，农民正全力积极补种，尽力将损失降至最低；二是大宗商品内外盘虽联动创新高，但国家相关部门已出台应对、预防措施为商品期货降温，郑棉反弹势头被遏制；三是央行货币政策由宽松、适度宽松向稳健甚至阶段性收紧转向。5月11日央行发布《2021年第一季度中国货币政策执行报告》显示，人民银行将继续按照稳健的货币政策灵活精准、合理适度的要求，坚持“稳字当头”，把好货币供应总闸门，做好跨周期流动性安排，精准开展公开市场操作，保持市场流动性合理充裕。