随着OPEC+会议延续减产消息落实，3月初国际原油开启上涨之旅，美油、布油纷纷刷新高位，带动下游化工品偏暖振荡。不过近期原油高位受阻，价格连续回调对化工品市场心态造成拖累。

继周二乙二醇领跌之后，昨日聚酯板块继续重挫，PTA期货更是遭遇多合约跌停，乙二醇期货再度下滑近6%，短纤期货收跌逾5%，聚酯板块领跌整个商品期货。与此同时，昨日化工板块股票也以回落为主，恒逸石化、阳煤化工等股票出现小幅回落。在业内人士看来，这既与大盘本身弱势局面有关，也与化工产业链商品价格回调有一定关系。

本周以来，聚酯品种表现偏弱，和节后强势形成鲜明对比，究其原因，主要是成本端和供需端发生变化。

“一方面，国际油价一改前期强势，近期出现连续调整，跌幅较大，聚酯成本端持续走弱；另一方面，终端需求弱势也对聚酯板块产生一定利空影响。”浙商期货分析师朱立航说，节后聚酯原料价格涨幅过高过快，终端织造厂对原料涨价较为抗拒，终端新订单成交较为有限，逐步对上游形成负反馈。受此影响最明显的涤纶短纤现货利润和盘面利润均大幅回调。

整体看，聚酯板块大幅下跌主要原因仍在于成本端油价大幅下跌，市场情绪影响下多头纷纷获利离场。

如果说周二乙二醇暴跌主要是由供需端预期的改变主导，昨日PTA跌停主要原因则在于成本端走弱。

截至3月10日，PX加工费跌至230美元/吨，PTA现货加工费跌破300元/吨。“当下PTA各个生产环节的利润均被压缩在较低水平，使得PTA和原油相关性极高，受油价波动影响最为明显，一旦油价出现回调，PTA将首当其冲跟跌。”朱立航表示，由于今年PTA供应端压力过大，利润难有大的起色，PTA长期逻辑仍围绕成本端波动为主，油价直接指引原料PX走势方向。

“从基本面看，3月PTA供应端检修预期增加，加工费处低位区间。”中大期货分析师蒋硕朋表示，虽新装置开始投产，但整体短期仍供应偏紧。下游聚酯负荷恢复至90%以上，各产品利润偏高，聚酯库存短期低位累库，同时下游产销放缓，终端原料库存目前偏高。“整体来看，3月PTA供需整体改善，基差预计仍然偏强，但短期成本端承压下行，同时后期待投产装置仍将导致供应压力增加，压力仍偏大。”

同样在光大期货分析师周邀看来，当前PTA加工费处较低水平，3月多家PTA生产企业存在检修计划，且低加工费条件下不排除有更多检修出现，短期内PTA存在供应收缩。

随着前期检修的聚酯装置陆续开启，聚酯负荷快速提升，目前已升至93%左右。加弹织造开工也已基本回到春节前水平，坯布库存继续下降，聚酯需求向好对原料价格也存在支撑。不过随着聚酯产品价格不断上涨，终端织造抵触情绪也日渐显现，终端补仓积极性下降，聚酯产销已多日维持低迷。

“短期PTA供需面还算良性，油价虽出现小幅调整，但仍维持高位振荡，PTA成本端支撑仍在。”周邀认为，短期PTA进一步下跌空间较有限。“在2021年PTA整体供大于求前提下，PTA成本定价逻辑仍没有改变。后期PTA绝对价格波动仍将跟随油价，需要时刻关注原油价格走势，同时在低加工费条件下需要关注PTA大厂检修动态。”