本周，国内外棉价继续回落；国际棉纱价格止涨持稳，国内棉纱价格先涨后跌；涤纶短纤价格止涨下行。

一、国内棉价跟随外盘下行

本周，全球股市持续疲软，ICE期棉大幅下跌，国内郑棉多头资金持续流出，叠加棉花、棉纱价格快速上涨导致下游产生观望情绪，国内棉价止涨回落。2021年3月1-5日，郑州商品交易所棉花期货主力合约结算价16308元/吨，较前周下跌112元/吨，跌幅0.7%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价16176元/吨，较前周下跌216元/吨，跌幅1.3%。

二、国际棉价大幅下挫

本周，美国国债收益率再度飙升，通胀预期指标触及十年高位，美股应声大跌，引发投资者担忧，美元指数走强，国际棉价随之下挫。2021年3月1-5日，纽约棉花期货主力合约结算价89.54美分/磅，较前周下跌1.92美分/磅，跌幅2.1%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价95.03美分/磅，较前周下跌3.45美分/磅，跌幅3.5%，折人民币进口成本15303元/吨(按1%关税计算，含港杂和运费)，较前周下跌593元/吨，跌幅3.7%，国际棉价比国内棉价低873元/吨，价差较前周扩大491元/吨。

三、国际棉纱价格止涨回稳，国内棉纱价格先涨后跌

本周，国内纱厂挺价意愿强，下游面料接受度不高，织厂、服装厂观望情绪升温，棉纱走货较上周有所放缓，棉纱价格上涨后出现回落迹象。受国际棉花价格回落影响，外纱价格止涨持稳，整体高于上周，目前常规外纱高于国产纱138元/吨，价差较上周收窄377元/吨。国内棉纱价格上涨带动下游纯棉布价格小幅上调，走货情况尚好，观望气氛有所增加。

四、后市展望

美债收益率居高不下，国际棉价振荡调整。美债10年期收益率升向一年高位，美联储主席鲍威尔继续重申将保持宽松和流动性，却没有透露试图采取遏制通胀上升的措施，令投资者失望，美国股市扩大跌幅。国际棉花市场方面，国际棉花咨询委员会3月最新预测，2020/21年度全球棉花期末库存消费比从上年度的94%下降到86%，上周美国农业展望论坛预计2021/22年度全球棉花库存消费比继续下降至76.4%。在疫情改善和宽松货币支持下，全球棉花供需宽松的基本面将逐渐改善。目前2020/21年度美棉签约基本完毕；印度棉花公司完成最低价格收购目标的90%后，开始加大力度拍卖库存，若印度棉大量出口，对美棉形成不利，后期美棉大幅上涨的现实动力继续减弱。市场更多地关注短期下游复苏，当前东南亚纺织出口增速较快，欧美消费有望好转，上周美国红皮商业零售销售周同比增加4.6%，前值为2.9%。目前金融市场动荡，市场等待新的利好消息出现，国际棉价跟随外围市场延续振荡调整概率较大。

国际金融市场持续动荡，国内棉市处于敏感期。郭树清两会前发声，欧美极度宽松政策副作用已显现，欧美发达国家金融市场高位运行，和实体经济严重背道而驰，提出毫不松懈地监控和化解各类金融风险。国内棉花市场方面，皮棉销售较好，点交成交居多，郑棉减仓缩量。截至3月5日，全国累计交售籽棉折皮棉593.8万吨，同比增加15.4万吨，交售率99.8%；累计销售皮棉439.1万吨，同比增加137.3万吨，郑棉注册仓单70.8万吨，较上周减少约0.3万吨。随着棉价快速上涨后转跌，下游纺织市场观望气氛升温，企业一边清理库存一边观望为主，等待市场企稳之后再补库。对于下游纺织企业来说，最担心价格不稳定。由于原料价格波动较大，本轮春季订单完成后，在行情企稳前，客户接受能力有限，后期很多订单难以下单，金三旺季能否带动订单持续向好，后期订单是否顺畅接力，需要时间验证。目前部分织布厂预计新单月底至4月集中报价，由于库存较低，布端提涨心态较强，棉纱、棉花市场温度有所降温。我们延续上周对市场走势判断的结论,即短期内国内棉市进入敏感期。