2021年1月以来郑棉主力CF2105合约从15610元/吨年度高点连续振荡回调，虽多头试图背靠15000元/吨蓄力反弹，但两次尝试均以失败告终，市场、盘面短线看多入市情绪出现明显回落。

近几日，除棉花贸易商、加工企业基差点价成交相对活跃外，无论基差报价、“一口价”现货成交都逐渐冷清，国内皮棉销售进度进一步放缓。部分新疆轧花厂明显惜售，报价资源减少甚至不对外报价。

哪些因素对近期郑棉盘面形成打压呢？归纳如下几点：一是央行回收流动性，国内股市、债市、大宗商品期货普跌，重压之下郑棉连续回落；二是进入1月下旬江苏、浙江、山东、河北等地织布及服装厂等陆续放假或公布放假计划，再加沿海地区各轻纺城提前关门，棉纱、坯布出货明显减缓，终端压力向棉花期现市场传导；三是2020/21年度新疆棉花总产量明显高于预期，本年度国内棉花供给非常充足，不存在缺口和炒作条件；四是中美关系走向仍就充满不确定性，始终是悬在棉市上方的达摩克里斯之剑。

不过目前郑棉并不认同一些机构、涉棉企业提出的CF2105合约重回14000元/吨。虽短线因需求、货币流动性、外围因素影响，郑棉主力有望在14500-15000元/吨厢体盘整，但短期企稳、蓄力后目标仍是15500元/吨以上，不要过份“追空杀跌”，主要有以下三点理由：

一是2021年1季度我国货币政府宽松大方向不变。1月29日央行再次释放980亿流动性，表明1季度货币宽松政策并没有出现“拐点”；二是新冠疫苗全球范围内加快接种，疫情有望被控制住，2021年纺服消费将加快回暖直至恢复至疫前水平；三是棉花成本及郑棉仓单、有效预报数量同比大幅下降，有助于春节后棉价反弹。从调查看，截至1月底新疆棉3128B在监管库综合成本约14500-14700元/吨(含财务成本)，因此当CF2105合约低于14700元/吨，棉花加工企业几乎没有套保积极性。