棉花近期大幅上行，7个交易日最大涨幅16.74%，突破15300元/吨。截至10月20日上午，郑棉主力合约报14775；棉纱主力合约报21985，最高涨幅超15.79%。棉花下游消费出现复苏局面，下游积极补库，点价量大幅增加。
①成本刚性支撑现货。短期棉花受到成本支撑及下游点价抢货出现大幅上行。棉花收购十一以来一路上行支撑棉花价格，十一后籽棉收购价一路上行，此外2020年度棉花质量总体好于去年，使得棉花期货价格具有较强动力。
②下游市场复苏，低库存致使棉花抢购加剧。9月底全国棉花商业库存总量约209.30万吨，较上月减少35.70万吨，降幅14.57%。棉花库存降幅较大表明下游市场复苏，市场情绪恢复。纺企恐新棉价格大涨，对棉花加大采购力度和盘面套保力度，现货成交继续好转。
③棉花库存依旧充足，中期上涨难延续。外围方面，棉花进入收获期，全球天气总体利于棉花生长，棉花总产料继续提升，据美国农业部(USDA)10月全球棉花供需预测，2020/21年度供需预测中全球棉花总产预期调减，消费预期调增，贸易量小幅调增，期末库存量明显下调。但总体供需格局依然是供大于求局面。
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