本周，国内棉价先涨后跌，整体上涨，国际棉价振荡下跌；国内棉纱价格止涨回稳，国际棉纱稳中有降；涤纶短纤价格继续走低。

一、国内棉价先涨后跌，整体小幅上涨

本周，轧花厂积极抢收籽棉，各地开秤价格不断抬高后，市场观望情绪增加，国内棉价先涨后跌，整体上涨。2020年9月21-25日，郑州棉花期货主力合约结算价12834元/吨，较前周上涨95元/吨，涨幅0.7%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价12743元/吨，较前周上涨79元/吨，涨幅0.6%；储备棉轮出成交均价12330元/吨，较前周上涨208元/吨，涨幅1.72%。

二、国际棉价振荡下跌

本周，欧美疫情反弹引发再度实施封锁的担忧，美股重挫，美元指数上涨，国际棉价随之下滑。2020年9月21-25日，纽约棉花期货主力合约结算价65.37美分/磅，较前周下跌0.82美分/磅，跌幅1.2%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价71.4美分/磅，较前周下跌0.56美分/磅，跌幅0.8%，折人民币进口成本12386元/吨(按1%关税计算，含港杂和运费)，比国内棉价低357元/吨，内外棉价差较前周缩小174元/吨。

三、国内棉纱价格止涨回稳，外纱价格稳中有降

本周，虽终端纺服接单量有所回升，但C32S及以上支数棉纱、涤棉纱表现差强人意，主流棉纱价格止涨回稳，纺企加快去库存；随着国际棉价下跌，市场需求走淡，外纱报价止涨回落；目前常规外纱均价高于国产纱623元/吨；下游坯布市场以小批量走货为主，纯棉布价格持稳；涤纶短纤节前成交减少，报价略有下调。

四、后市展望

欧美疫情反弹，国际棉价上涨势头受阻。最新数据显示，英国宣布实施为期约6个月的新防疫措施，美国新冠死亡人数超过20万，上周首次申领失业救济人数居高不下，凸显经济复苏前景高度不确定。国际棉花市场方面，美国新棉收获进度11%，较上年加快1个百分点，好苗比例稳定。10月以后印度北部地区的新棉将进入收获高潮，印度棉花公司预计，2020/21年度印度棉产量612万吨，较上年增加2.9%，随着北半球棉花逐渐采摘，季节性供应压力增加。受欧洲疫情反弹影响，部分国家可能实施管控措施，服装需求将再度下降。上周皮棉现货成交已有明显降温迹象，短期内国际棉价走势趋于谨慎。同时中美关系和飓风高发期特殊窗口，棉价波动幅度或加大。

新棉收购热情高涨，国内棉价走势坚挺。适逢季末，资金面较为偏紧，Shibor短期利率波动较前周上升，央行加大公开市场投放力度，周内实现净投放4800亿元，力求呵护市场流动性，季末流动性紧张的局面有望缓解，近期李克强总理要求继续保持金融支持实体经济力度。国内棉花市场方面，国内新棉采摘收购工作逐渐展开，按照国内棉花预计产量586.8万吨测算，截至9月25日全国新棉采摘进度为5.3%，同比下降0.3个百分点，采摘籽棉折皮棉31.3万吨，同比减少3.4万吨。部分棉企开秤收购价5.45-5.6元/公斤，折算皮棉加工成本达到13000元/吨左右，高于12700-12800元/吨左右的现货价格，出现价格倒挂现象。目前籽棉收购价还在不断上涨，部分收购价达到6元/公斤，市场观望情绪开始增加。受欧洲疫情二次反弹和美国计划禁止新疆产品等因素影响，下游纺织服装外贸订单再次被取消或延迟的担忧再起，棉纱价格开始止涨。下周随着国内市场进入国庆假期，预计市场继续观望籽棉收购价走向，期现货价格继续随大宗商品走势波动。