2020年8月初，在国内多套PTA装置停车检修提振下，PTA期价连续上涨，但由于产能扩张、库存高企双重压力夹击，PTA期价最终回落至3770-3780元/吨。由于国内新产能投产尚未结束，未来PTA整体走势预计偏弱。

实际产量降幅有限

2020年7月末至8月初，宁波台化等5套共计487.5万吨/年产能PTA装置停车检修，福海创450万吨/年装置也降负至7成运行，国内PTA日度开工率出现明显下降。截至8月17日，国内PTA装置开工率为82.64%，环比7月同期下降6.44个百分点。

虽装置开工下降明显，但由于国内PTA产能基数提升，使得PTA实际产量下降幅度有限。2020年6月28日，恒力石化5号线中的125万吨/年线路投料，且一次性开车成功，另一半125万吨/年线路于7月初完成投产，国内PTA有效年产能提升至5475.5万吨，较2019年年末增长620万吨，增幅达12.77%。根据测算，2020年8月1-17日，PTA日均产量12.83万吨，环比7月同期下降0.54万吨，较2019年同期上升1.36万吨；累计产量达218.06万吨，环比7月同期下降9.2万吨，较2019年同期上升23.04万吨。

下游需求受到限制

随着冬季新订单逐步开启，终端织造订单情况有所好转，织机开工率也开始回升，不过前期织造端库存高企在一定程度上仍限制织机开工提升幅度。8月14日，江浙织机开工率为63.3%，较前期低点提升7.8个百分点，但与2019年同期相比尚有8.2个百分点的差距。

终端织造市场向上传导的负反馈并未因冬季订单的开启而结束。目前聚酯各品种加工利润依旧处低位，成品库存也仍明显高于往年且有再度累库趋势，即使有新产能投产及前期检修装置重启复产，聚酯装置开工因负反馈影响难有明显提升，PTA需求因此受到限制。8月14日，国内聚酯装置开工率为87.68%，较2019年同期提升1.25个百分点。

库存持续处于高位

根据测算，近几日国内PTA装置开工已低于保证供需平衡所需的开工率，PTA社会库存也久违地再度出现去库状态。但由于目前社会库存量仍处近400万吨的天量，且装置检修即将结束导致去库持续时间有限，PTA社会库存压力仍较大。截至8月14日，国内PTA社会库存392万吨，环比前周减少6.5万吨，较2019年同期大幅增加244.2万吨。

此外尽管PTA仓单较前期已有明显下降，但仍处近几年高位，由于9月仓单将集中注销，若在剩下的1个月左右时间内未进一步下降，届时将有大量的PTA期货库存转为现货，给本就已高企的PTA社会库存带来更大的压力。8月17日，郑商所PTA仓单折合库存量77.45万吨，较2019年同期大幅增加55.5万吨。

综上所述，由于PTA供需矛盾有所缓和，市场做多情绪升温，PTA运行重心上移。但中长期看，随着装置检修结束及后期新装置投产，PTA供给将再回高位，在需求提升受限下，PTA整体走势仍偏弱。