棉花作为可选消费品纺织服装的原料，在新冠疫情席卷全球大背景下大幅下挫，绝对价格和相对价格均处历史最低。不过终端消费极端悲观预期已被市场充分消化，新棉生长将成市场关注点。目前美国新棉长势较好，国内新疆天气无异常，全球棉花供给稳定，终端消费恢复尚待时日，郑棉缺乏上涨驱动力，将继续低位振荡。

美棉长势较好、出口受阻

美国农业部6月1日发布美国棉花生产报告显示，截至2020年5月31日，美棉播种进度为66%，较前周增加13个百分点，较去年同期减少1个百分点，较过去五年均值持平。美棉现蕾率为8%，去年同期和过去五年均值为7%，美棉长势为良好以上的占44%，去年同期为46%。

美国农业部报告显示，2020年5月15-21日，2019/20年度美国陆地棉净签约量1.01万吨，较前周减少65%，较前四周平均值减少85%，新增签约共2.5万吨，主要来自中国、越南、土耳其，取消签约共1.5万吨。2020/21年度美国陆地棉净出口签约量3.9万吨。

2019/20年度美国陆地棉装运量6.06万吨，较前周增长6%，较前四周平均值减少4%，主要运往越南、中国、巴基斯坦、土耳其、韩国。2019/20年度美国皮马棉净签约量2291吨，较前周和前四周大幅增长。2019/20年度美国皮马棉装运量317吨，较前周减少70%，较前四周平均值减少76%，主要运往巴基斯坦、越南、印度。

新疆种植面积小幅下滑

近期，新疆库尔勒地区温度快速回升，整体温度维持在16-31℃，风力不大，促进棉花生长加快。库尔勒地区棉花生长旺盛，株高27-40厘米，果枝3-5台，大部分棉枝已现蕾。棉田病虫害以蚜虫为主，棉田普遍已喷施3次针对灭蚜虫的农药。进入6月棉农田间管理主要是喷施农药和灌溉。

2020年新疆棉花目标价格水平保持18600元/吨不变，稳定了农户植棉预期，新疆植棉面积较上年度小幅降0.5%。新疆棉花产量占国内总产量的80%以上，并有继续提高的趋势，未来只要保证新疆的棉花种植面积及产量，配合国家层面进口，全国棉花供给就不会出现大的问题。

纺织品及服装消费好转

2020年1-4月国内服装零售额2167.2亿元，同比下降32.8%；4月当月全国服装零售额556.9亿元，环比增加16.5%，同比下降22.4%。

2020年1-4月纺织服装出口666.2亿美元，下降10%(全国货物贸易出口下降9%)。其中纺织品出口373.1亿美元，增长2.9%；服装出口293.1亿美元，下降22.3%。4月纺织服装出口213.6亿美元，同比增长9.8%(全国货物贸易出口增长3.5%)。其中纺织品出口146.2亿美元，环比增加63.8%，同比增长49.3%；服装出口67.4亿美元，环比增加3.6%，同比下降30.3%。从终端纺织品和服装消费出口数据环比改善可以看出，终端消费边际逐步向好，但回到疫情前正常水平仍需要时间。不过终端消费最艰难时刻已经过去。

综上所述，纺织行业进入传统淡季，纺企补库意愿较弱。从技术角度看，目前郑棉处振荡整理区间上轨附近，仍没有有效突破。结合较弱基本面分析，郑棉仍将维持弱势振荡。