第一部分 市场信息

第二部分 市场研判

国际：目前欧洲疫情拐点基本出现，美国疫情相对稳定，前期疫情导致市场大跌，近期疫情相对得到控制，欧美股市开始大幅反弹，美棉也大幅反弹，恐慌情绪减少。目前美棉仍处近几年低位，价值优势凸显，一旦利空疫情得到控制，美棉反弹力度较大。最近一周美棉在一波上涨后震荡。

国内：随着纺织品服装主要消费区欧洲疫情略有好转，郑棉消费预期将逐渐好转。现货方面，下游出口订单好转仍尚需时日，最近1-2个月内纺织业压力仍较大。但现在郑棉处历史相对低位，价值投资优势凸显，郑棉继续向下阻力较大，但向上阻力相对较小。

棉纱：下游消费悲观，国外订单大量减少或取消，国内纱线开始降价潮，部分企业降价幅度较大，目前订单清淡，内单相对好一些，外单减少的量很大。棉纱走势大体上仍跟随棉花走势。

【交易策略】

1.单边：绝对价格较低且消费差的预期已炒作，长线投资者可以考虑9月合约在11300元附近逐步布局多单，短线郑棉预计仍将震荡，20日均线目前是一个支撑位，建议观望。

棉纱目前走势仍主要跟随棉花走势，9月合约也在20日均线上下震荡，建议观望。

2.套利：目前棉纱和棉花9月的价差回归正常区间，建议观望。

3.期权：由于价格较低下跌阻力较大且反弹空间预期较大，建议卖出CF2009-P-10000，或者买入CF2009-C-13000。

4.期现：棉花期货价格与现货价格价差缩小，有真实采购意愿企业可考虑点价交易。

棉纱期现价差缩小，建议观望。

行业消息

棉花

目前巴基斯坦棉纱生产正缓慢恢复，少数纱厂开始复工，产量减少为纱线价格提供支撑。虽织厂需求减少，但最近一周棉纱内销和出口价格均保持坚挺。巴基斯坦突然封锁使纺织厂原料供应不足，政府允许部分纺织厂继续生产，完成国内外即期需求订单。未来一周巴基斯坦工厂开机率将回升到40%。随着复工企业增多，棉纱价格可能大幅下跌。与此同时巴基斯坦棉价没有变化，由于国际棉价很低，纺织厂继续重点采购进口棉。据悉，3月巴基斯坦纱厂已累计采购超过10万吨进口棉，主要是美棉、巴西棉、墨西哥棉。当纺织厂全面复工后，巴基斯坦对进口棉需求将进一步扩大。

受新冠疫情影响，今年1季度越南服装出口可能大幅下降。不过在疫情结束后，越南可能获得更大市场份额，迅速成全球服装出口领军者。目前疫情将使服装出口加速从中国转移到其他国家，这已在2019年发生，这是由于过去十年劳动力成本上涨，及特朗普政府征收额外美国关税。在2020年头2个月越南占美国服装进口总额的18.8%，中国21.3%。