近期新冠肺炎疫情在全球除中国以外快速蔓延，新增感染病例数持续大幅攀升，多个国家和地区相继“封城”，严控人员流动，以切断传染路径。受此影响，全球资本市场大幅下挫，作为全球定价的大宗商品之一棉花首当其冲，跌幅较大。国内下游市场陆续复工复产，但由于海外订单取消较多，棉花库存压力依旧，成本支撑暂时失效，郑棉将以弱势振荡为主。

纺织企业开始减产

据调查，近期中国纯棉布厂出现减产，主要原因在于大量欧美订单的取消和延后。由于疫情和欧美股市大跌，使得欧美企业对后市充满担忧，拼命推迟和取消订单。订单取消不仅出现在中国，还有越南、印度、巴基斯坦，都遭遇大量订单取消。这是全球消费下降直接表现，同时可能是经济危机前端表现的一个缩影，大致路径如下：疫情—欧美纺织品服装订单取消—面料订单取消—坯布库存暴增—布厂减产—棉纱采购停滞和取消订单—纱厂库存暴增—纱厂减产。

中国有梭织机产能占全球41.6%，无梭织机占全球产能62.5%，全球坯布一半产能在中国。近期外销订单取消直接冲击市场。另据相关人士调研发现，广东佛山，江苏南通、常州，浙江诸暨、宁波，都出现订单取消情况。纯棉布行业“老大”兰溪，现在也有减产迹象和计划。

美棉周度出口装运量减少

美国农业部报告显示，2020年3月13-19日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为6.28万吨，较前周减少19%，较前四周平均值减少32%。新增签约主要来自越南、土耳其、巴基斯坦、中国、印度尼西亚，取消合同的有日本、洪都拉斯。2020/21年度美国陆地棉净出口签约量1.78万吨，买主是土耳其、巴基斯坦、中国、墨西、泰国。2019/20年度美国陆地棉装运量11.78万吨，较前周增长5%，较前四周平均值减少3%。2019/20年度美国皮马棉净签约量4150吨，较前周增加7%，较前四周平均值增长2%。2019/20年度美国皮马棉装运量3946吨，较前周增长11%，较前四周平均值增长8%，主要运往印度、巴基斯坦、埃及、土耳其、奥地利。

国内棉花库存高企

截至2月底国内棉花商业库存高达497.26万吨，同比增加8.9%，环比下滑0.8%，棉花去库速度明显放缓。截至3月25日棉花仓单数量33955张，有效预报4251张，共计38206张，折标准皮棉约152.8万吨，约占国内棉花年产量的25%，处历史同期最高位置。

据国家棉花市场监测系统数据显示，2020年3月初纱、布库存折天数较上月略下降，但仍为2018年以来高点。对比近3年1-3月纱、布产销看，目前纱、布产销率为近3年最低，分别84.49%、80.25%；纱、布库存折天数均为近3年最大值，分别28.67天、52.59天。

综上所述，疫情使得整个棉花产业链对棉花需求雪上加霜。当前纺织厂纱和布的产销率偏低、库存偏高，对原料端棉花需求大幅减少，棉花去库速度放缓。从技术角度看，目前郑棉处超跌反弹阶段，结合较弱的基本面分析，郑棉仍以空头思路对待。