国外新冠肺炎疫情持续蔓延，市场恐慌情绪加剧，全球经济增长预期大幅下调，各国纷纷降息应对疫情冲击，但效果仍不明显。全球棉花消费前景堪忧，棉价下行压力不减，在疫情好转前将继续维持弱势。北半球棉花春播即将全面展开，当前棉花行情低迷，导致棉花种植面积下降可能性较大。

一、疫情继续蔓延，经济预期下调

截至3月12日12时，新冠疫情覆盖120个国家和地区，确诊病例突破12万例，除中国外，119个国家和地区累计确诊43787例新冠肺炎。世界卫生组织表示，新冠肺炎疫情已具有全球大流行特征，给世界经济前景蒙上更为浓重的阴影。经济合作与发展组织(OECD)3月初预计，假如疫情在亚洲、欧洲、北美大范围蔓延，今年全球经济增速可能会降至1.5%，仅为疫情爆发前预期增长率的一半。同时，国际货币基金组织(IMF)也将重新评估全球经济增速。世界经济可能正面临大萧条以来最大威胁，不排除引发脆弱经济体产业发生危机可能。

二、降息效应有限，恐慌情绪未散

针对疫情冲击，各国也打响“抗疫”经济保卫战。3月初，美联储下调利率及超额存款准备金利率；澳大利亚、加拿大、马来西亚等国央行相继跟进降息；中国中央及地方也出台一系列经济政策稳定经济。到目前为止，新一轮刺激政策效果不明显。且在疫情爆发前，主要国家央行降息空间已十分狭小，世界经济已处总体颓势中。美联储降息并未平息市场恐慌，代表全球股市风向标的美股出现暴跌，30多年来再次触发熔断机制，CRB价格指数跌至1994年以来最低点。全球疫情未出现拐点前，不能排除再度催生恐慌行情可能性。

三、棉花消费前景堪忧，棉价继续维持弱势

疫情导致国内纺企延迟开工，订单延误，纺织品服装出口已出现大幅下滑。据海关数据显示，2020年1-2月我国纺织品出口同比下降19.9%，服装出口下降20%。另据海关数据，2019年中国向意大利、韩国、日本、法国、德国、美国、西班牙、英国、澳大利亚、荷兰出口服装金额合计766亿美元，占中国服装出口总金额的55%。目前，这10个国家的疫情呈加速扩散态势。此外，据专家预测，国外疫情可能要到今年6月才能结束。这对中国服装出口和棉花消费的负面影响不言而喻。此外，中国是全球纺织产业链重要环节之一。中国新冠肺炎疫情已导致印度、巴基斯坦、孟加拉国、越南等主要国家部分纺织厂无法正常生产。

受疫情影响，美国农业部最新全球棉花产需预测下调2019/20年度全球棉花消费量，具体情况如下：2019/20年度全球棉花产量2647.4万吨，较上月调增5.7万吨，消费量2572.7万吨，较上月调减18.5万吨，产大于需74.7万吨。全球棉花期末库存消费比为70.58%，为近4年来新高。中国以外市场期末库存量超过1000万吨，达到1064.8万吨，为近5年来新高。疫情爆发以来，全球棉花消费预期大幅下降，市场信心受挫，国内外棉价齐跌。ICE棉花期货和郑州棉花期货主力合约分别于3月12日和13日跌破12000元/吨和60美分/磅整数关口。在疫情没有好转前，预计棉价将继续承压维持弱势。

四、关注春播与收储，静待变量出现

全球棉花种植面积下降预期和国内储备棉轮入都将抑制棉价下跌空间。北半球棉花春播将在3月和4月陆续开展。2月21日，美国农业部预测2020/21年度全球植棉面积预计3310万公顷，同比减少4%。考虑到当前棉花行情，不能排除全球棉花种植面积预期进一步减少可能，或将对棉花价格产生一定支撑作用。此外，春播期间天气变化也是促使棉花价格波动的主要因素之一，值得密切关注。中央储备棉轮入将于3月底结束。在此期间，储备棉轮入情况也将对国内棉价产生影响。最近几个交易日，国内棉价快速下跌，可能导致储备棉轮入量增加。

五、国内棉花产销存预测

本期产需预测调减2019/20年度消费量29.53万吨至713.36万吨，相应调增期末库存29.53万吨至620.54万吨。