行业：截止3月3日已生成仓单36092(-264)，有效预备仓单6017，合计折合棉花168.4万吨。截止3月2日新疆累计加工皮棉500万吨，累计检验488.1万吨。1月底全国棉花商业库存总量约501.19万吨，较上月减少17.46万吨，减幅3.37%，其中新疆库存398.44万吨，新疆交通管制逐步放开，原料供应量问题不大。今天储备棉内外价差比之前略缩小，未来不久储备棉轮入或将重启。3月大部分规模以上企业都已陆续复工，国外由于疫情影响需求令人担忧。

期货：3月3日郑棉低开后上涨，2005合约涨130至12390，2009合约涨145至12850，2101合约涨190至13360，持仓量减至62.6万手。郑纱2005合约涨300至20620。

交易策略：1.单边：美国股市大涨，担忧情绪缓解，美棉反弹。目前2005合约价格12500附近，仍是历史价格较低位置，长期价值投资者可以考虑逐步入场布局。短期郑棉仍受国际宏观氛围影响，关注全球疫情最新情况及欧美股市和商品走势，短期系统性风险仍将是主要影响因素。

棉纱市场，下游企业继续复工，企业尽快恢复生产，3-4月是纺织行业传统小旺季，纺企目前仍以节前订单为主，节后订单较少，新年后订单目前无论是国内还是国外受疫情影响相对较悲观。近期棉纱更多受原料棉花价格影响，因此预计郑纱走势也将跟随棉花走势。

2.套利：目前棉纱和棉花价差大，可以考虑做空棉纱盘面利润。

3.期权：当前棉价已是较低位置，长期投资者可以考虑买远月看涨期权。

4.期现：目前棉花期货价差不大，建议观望。

目前棉纱期现价差不大，建议企业可先观望。

国际市场

印度：据印度媒体消息，由于国内面积偏低，最近几天印度棉花公司总计按市场价格收购1万包棉花。据CCI介绍，虽MSP收购已达到极限，但国内棉价仍低于MSP，市场强烈呼吁CCI增加收购，因此CCI在MSP收购同时开启市场价收购，这可能是CCI首次两种收购同时进行。2019年CCI市场价收购直到3月底才开始。

目前CCI按39400-39500卢比/坎德价格在公开市场收购。截至目前CCI累计按MSP收购700万包，印度新棉上市进度已达65%。CCI预计本年度的MSP收购总量将达到800万包，但如果市场需要，最终可能增加到960万包。目前CCI有90万包上年度棉花和700万包本年度棉花，本年度将近53%收购来自特伦加纳邦。印度棉花协会预计，2019/20年度印度棉花产量3545万包(每包170公斤)。CCI可能考虑将棉花出口，目前已接到孟加拉国的询价。

国内市场

河南、山东、江苏等地棉企认为，随着新冠肺炎疫情持续，新疆棉公路、铁路发运受限，3-4月无论疆内棉花加工企业还是内地贸易商的压力都逐渐增大，形势不乐观。一方面疆内很大一部分轧花厂3月底前面临还贷压力；另一方面由于疆内交割库出入库、公检、生成仓单进度缓慢，大量的虚套新疆棉(棉花还没入内地交割库，但已做空单准备交割)需要抓紧移库出疆，在5月合约上交割和“套利”。另外因道路管控、运输时间延长及其它支出项目增多(如消毒、防护物资等)，预计2月以后公路运费也将持续上涨，棉企赢利空间不断下降。

从调查看，3月1-2日北疆监管库“双28”机采棉公重报价集中12300-12500元/吨(基差报价)，“双29”机采棉公重报价12600-12700元/吨(31级)，江苏、浙江、河南等地内地库“双28”机采棉报价则高达12800-12950元/吨，疆内外皮棉价差拉大到300-500元/吨。一些涉棉企业判断，1月下旬以来新疆棉发运量大幅下降，3月疆内外棉花价差或将继续扩大。

下游纱布市场

近期全棉纱部分地区价格略走弱，进口棉纱价格弱势下行，印度气流纺价格略持稳。纯涤纱价格维持稳定，陆续开始恢复。人棉纱交投逐渐恢复正常水平，价格相对稳定，近期人棉布价格略上涨，交投恢复。现在纯棉纺织厂新订单仍偏少，企业全部订单恢复仍需要一段时间。进口纱年后订单较少，预计2-3月棉纱进口量将减少。