行业：本周郑棉大幅震荡，周末印巴蝗灾炒作，周一郑棉大涨，后印度蝗灾被控等消息导致郑棉大跌，后面郑棉波动。截止2月21日已经生成仓单37111(+62)，有效预备仓单5578，合计折合棉花172万吨。截止2月20日新疆累计加工皮棉499.5万吨，累计检验488.1万吨，基本上棉花都已加工入库。1月底全国棉花商业库存总量约501.19万吨，较上月减少17.46万吨，减幅3.37%，原料供应量问题不大，但运输仍受管制，仅有部分铁路可运输。由于入疆管制不仅导致一部分企业负责人和工人无法返回，贸易商和内地纺织厂采购人员也被迫暂缓入疆。本周新疆棉轮入竞买最高限价13672元/吨，较上周下跌43元/吨，由于郑棉大涨带动市场看涨情绪，最近几日储备棉轮入无成交。2020年2月中国棉花协会的植棉意向调查结果显示，全国植棉意向面积4557.48万亩，同比下降5.36%，意向面积较上期回升103.34万亩。本周
纺企开始大范围复工，复工潮来临。

【交易策略】1.单边：随着国内疫情逐渐被控制，本周企业开始大范围复工，下游消费也将逐渐回归常态，市场信心将逐渐恢复，对棉市是利好影响。

棉纱市场，本周企业尽快恢复生产，因3-4月是纺织行业传统小旺季，纺企短期订单或将陆续恢复。近期棉纱更多受原料棉花价格影响，因此预计棉纱期货走势也将跟随棉花走势。

2.套利：目前棉纱和棉花价差相对仍大，可以考虑做空棉纱盘面利润。

3.期权：棉花05买CF005-C-13800

4.期现：目前棉花期现价差回归，卖出期货盈利空间较低，建议观望，但客户手中持有高升水或棉花成本较低企业仍可考虑择时卖出期货锁定利润。

棉纱期现价差扩大，建议手中有现货且交割方便企业可以考虑卖期货。

国际市场

澳大利亚：在澳大利亚全国都被肆虐大火吞噬过后没有几周，规模空前暴雨席卷全国，持续数月大火终于全部熄灭，澳大利亚又变成一片汪洋。大水漫灌之下的澳大利亚，水渠水库蓄水瞬间充盈许多，农场灌溉条件大大改善。如果降雨持续下去，2020/21年度棉花播种预期将大为改观。

在截至2月13日一周，澳大利亚东部沿海地区平均降雨量100毫米上下，虽大部分地区水渠蓄水量还不能保证充足灌溉，但土壤水分已明显增加。如果继续降雨，水库蓄水量将会增加，灌溉田棉花产量有望恢复到100万包的水平，甚至达到更高，旱地田棉花产量也会增加50-70万包，澳棉产量有可能恢复到200万包以上。

美国：周六在对NCC年度种植意向调查结果显示，预计2020年美国棉花种植面积1300万英亩，比2019年减少5.5％。预期种植面积下降是棉价相对于大豆和玉米价格略微走弱的结果。假设美国抛弃率13.8％，棉花带收获面积总计1120万英亩。

印度：印度农业部最新发布的粮食谷物产量预测显示，2019/20年度水稻和小米产量均创记录，使该国粮食产量达到2.92亿吨历史新高，比上年度增加670万吨。据该预测，2019/20年度印度水稻产量预计1.1747亿吨，上年度1.1648亿吨，小米产量1.0621亿吨，上年度1.0360亿吨，棉花产量3490万包(每包170公斤)，同比增长近25%。

国内市场

据调查，进入2月中旬以来，疆内大部分棉花加工企业复工缓慢(籽棉加工未结束)、皮棉申请、运输、入库工作仍处半停滞状态，现货继续保持冷清。由于入疆管制不仅导致一部分企业负责人和工人无法返回，贸易商和内地纺织厂采购人员也被迫暂缓入疆。受疫情防控影响，疆内部分道路实行管制，大车、小车难以通过，即使找到运输车辆，上路行驶也很困难。目前仅少数监管库接受入库申请并保证皮棉装卸、公检，大部分仓库只办理线上业务和铁路发运(其它业务暂停)。阿克苏、巴楚等地轧花厂表示，何时恢复生产需要各级政府部门下发通知。

面对当前新冠肺炎疫情防控形势，兵团各园区、各企业采取多项举措一手抓疫情防控、一手抓生产保供应。2月16日25车皮棉包从兵团棉麻有限公司南北疆各棉麻站发往湖北、河南、山东、江苏等地。疫情发生以来，兵团棉麻有限公司在做好疫情防控同时，紧抓安全生产工作，在确保7个棉麻站132.9万吨棉花仓储安全的同时，竭尽全力为全国各地纺企及时供应优质原料。从1月24日至2月16日兵团棉麻有限公司共发运出疆棉花548车皮，合计2.36万吨。

下游纱布市场

目前下游纺企在积极复工中，有些地区审核较严，江苏、浙江、河北、广东企业复工情况好，山东目前还有许多地方仍有限制，中小企业仍未复工，部分纱线市场也在积极准备复工。现在纯棉纺织厂新订单仍偏少，企业全部订单恢复仍需要一段时间。进口纱年后订单非常少，预计2-3月棉纱进口量将减少。

据最新统计数据显示，2019年12月我国进口棉纱17.04万吨，环比增长6.46%，同比增长9.36%；出口棉纱2.85万吨，环比增长0.84%，同比下降7.63%；净进口量14.20万吨，环比增长7.67%，同比增长13.51%。2019年1-12月我国进口棉纱195.28万吨，同比下降5.39%；出口棉纱37.51万吨，同比下降6.72%。2019/20年度我国进口棉纱62.32万吨，同比下降1.72%；出口棉纱10.74万吨，同比下降8.44%。