据USDA最新月报，2019/20年度印度棉花产量642.3万吨，出口87.1万吨，进口47.9万吨；据ICAC预测，2019/20年度印度棉花产量600万吨(与USDA相差42.3万吨)，出口90万吨；据印度棉花协会预测，2019/20年度印度棉花产量3545万包(602.65万吨)，同比增长13.6%，出口420万包(71.4万吨，印度棉花咨询委员会出口预测500万包)，与USDA产量、出口差距达到39.65万吨、15.7万吨。

很显然各方有些高估2019/20年度印度棉出口形势及竞争力，美棉、巴西棉、西非棉等继续抢占国际市场份额。据统计，截至11月底印度棉仅装运出口60-70万包，出口签约总量不到100万包(含2018/19年度陈棉)，与2015-2017年同期印度棉签约“井喷”式增长形成鲜明对比。

2019/20年度印度棉实际出口量将低于350万包甚至300万包(不高于60万吨)，原因归纳如下几点：

1.因巴基斯坦与印度地缘政治紧张，一度剑拔弩张，因此巴基斯坦纱厂转而大量采购美棉、巴西棉、西非棉、中亚棉，印度轧花厂和出口商失去最重要、稳定的买家。

2.MSP高价收购导致印度棉价上涨至38500卢比/坎德左右(约74美分/磅)，印度棉国内售价、出口报价都居高难下，与包括美棉在内其它产地棉花相比“价不廉物不美”，竞争力不高。

3.从调查看，2019/20年度古邦、马邦等棉区S-6、MCU5、J34品质及可纺性下滑较突出，再加上轧工质量、“三丝”、包装等改善不明显，与纺中高支纱匹配度下降。

4.中美第一阶段经贸协议达成，中国将开启美棉买买买模式(棉花在协议进口清单中，没明确的是将以何种方式进口)，再加上巴西棉、西非棉越来越受到中国、越南、巴基斯坦、孟加拉国等国买家认可，印度棉出口很可能沦为“跑龙套”。

5.印度卢比持续升值不利于棉花、棉纱等出口。本月印度卢比强劲反弹(上涨约1％)，使卢比成亚洲主要经济体中表现最好货币。