近段时间郑棉主力合约呈窄幅振荡走势。国内棉市压力虽大，但下方支撑因素仍存，短期或呈现振荡偏强走势。

受全球经济增速下滑等因素影响，国内纺织品服装外销订单不足，部分压力转移至国内，使得国内纺织服装行业竞争进一步加剧，且内销并不能完全弥补纺织品服装出口需求缺失，棉纺织产业链下游成品库存累积，产业链正向传导受阻。国内皮棉消耗缓慢，纺织厂普遍维持高成品库存和低原料库存的状态，开工率较往年同期下降，用棉企业心态有所收紧，对皮棉采购持谨慎态度，国内皮棉库存持续高于去年同期。截至9月底棉花商业库存220.35万吨，环比减少12.59%，同比增加32.27%；工业库存70.14万吨，环比增加2.05%，同比减少24.15%。

进入10月国内新棉采摘工作进展加速。据国家棉花市场监测，截至10月18日全国新棉采摘率50.5%，同比下降9.3个百分点，交售率71.8%，同比上升9.6个百分点。新季棉花产量方面，目前存在分歧。国家棉花市场监测系统9月新季棉花产量616万吨，同比增长0.9%，但随着新疆棉采摘工作推进，传闻新疆棉减产，仓单压力仍待进一步释放。自今年5月中旬仓单数量达到年内高点后，开始持续下降，盘面压力减轻，但仍处历年同期高位。

外围方面，全球几大棉花主产国新棉产量整体可观，全球新季棉花预计环比增产，目前新棉采收工作正在进行，预期未来几个月都将承受供应压力，全球消费增速预期偏悲观，美棉承压。USDA10月供需报告预测2019/20年度全球棉花产量1.2477亿包，较之前年度增加4.84%，产量处近8年高位。2019/20年度美棉产量预计2170.5万包，年末库存估计较上次报告下调至700万包，但仍为超10年高位。最新USDA周度作物生长报告显示，截至10月20日当周，美棉收割率40%，去年同期38%，年均值为35%。美棉优良率41%，之前一周38%，去年同期34%。2019/2020年度印度棉花产量预计3050万包，高于上年度的2650万包，印度政府初步预估印度新棉产量548.54万吨，环比增加12.4%。

国内皮棉去库存速度加快。截至9月底国内皮棉工商业库存合计290.49万吨，环比减少9.45%，同比增加12.13%，库存同比增幅大幅下降。截至9月底国内商品棉周转库存量171.32万吨，环比下降14.71%。9月纱线、坯布库存下降同样较多。截至9月底国内纱线库存天数27.16天，环比下降2.37天，国内坯布库存天数29.08天，环比下降2.08天。

棉花、棉纱进口利润存在偏差。自今年8月初开始，配额内棉花进口利润持续振荡下跌，截至10月18日粗略计算，进口利润逼近-400的水平。纱线加工利润方面，按照目前的棉花、纱线价格简单测算，皮棉加工成纱线的利润处于近些年同期偏高水平，对国内棉花价格形成支撑。

市场对储备棉存在轮入预期。2018/19年度储备棉拍卖工作于5月5日起展开，9月30日本轮拍卖暂告一段落，储备棉轮出累计成交99.62万吨，成交率85.71%。近几年都是只抛未收，储备棉库存不断消耗，目前约剩余175万吨，对市场调节作用有限，市场预期后续可能会轮入储备棉。如果轮入美棉，将提振美棉价格，增加进口成本，间接利好国内棉价，如果采用美棉和内棉同时轮入的话，亦将提振国内棉价，如果单纯轮入国内棉花，预期利多作用将更加明显。