内外棉价均现反弹受阻之势，ICE期棉主力12月合约自8月末57美分/磅低位反弹至中秋节前后的63美分/磅，目前回落至60美分/磅；郑棉主力2001合约自8月底最低点12200元/吨反弹至中秋节后的13200元/吨，目前运行12900元/吨。中美经贸谈判形势错综复杂，基本面上，新花陆续上市，籽棉价格及由此引起的套保压力成为焦点。

中美经贸谈判再起波澜

9月19-20日中美双方经贸团队在华盛顿举行副部级磋商，就共同关心的经贸问题开展建设性讨论。会谈期间，美国贸易代表办公室官网公布3份对中国加征关税商品的排除清单。据统计，3份清单合计包括437项商品，是豁免商品数量最多的一次。但美国实际排除的商品仅为10位税号项下的一部分或一小部分，实际排除金额与预计数值存在较大差距。中美会谈结束后，中国访美代表团取消对蒙大拿和内布拉斯加州农场的访问计划。与此同时，美国总统特朗普表示，希望与中国达成一项“完整协议”，而不只是让中国购买更多美国农产品的部分协议。美国总统的中国政策顾问白邦瑞也表示，若中美不能很快达成贸易协议，则特朗普准备将关税提高到50%甚至100%。中美经贸谈判依然面临复杂局面，但在出现较大变动前，市场变得较此前“淡定”。

新花上市成为市场焦点

内地棉花产区在8月底9月初进入新花收购期，但内地棉花产量占比只有10%，缺乏参照性。市场关注焦点是主产区新疆，其新花收购已于近日开启。今年新疆棉花开秤晚于去年，开秤价低于往年，开秤率和收购量也较低。开秤价格上，新疆手摘棉开秤价5.0-6.0元/公斤，较去年下跌1.5-2.5元/公斤。棉籽价格有所提高，近期2.0-2.1元/公斤，这对降低皮棉成本有利。据籽棉开秤价和棉籽价格测算，目前皮棉成本低于期货价格，这是加工企业今年收购态度谨慎原因。此外为防止价格下跌带来经营风险，加工厂积极寻求压价货源，同时加大期货套保力度，这令期货价格承压。

随着新花陆续上市，棉市迎来政策调整时点。抛储在9月30日到期，按9月20日已累计抛储93万吨、每日挂牌1万吨计算，2019年100万吨抛储目标基本完成。抛储结束，新花上市，是否轮入进入决策阶段。轮入即代表供应压力暂时缓解，会提振棉价。反之若政策迟迟不见落地，则将成为新的促跌因素。整体而言，中美经贸谈判和国储政策很大程度上影响着棉价走势。基本面上，目前新花收购量价变化对棉价影响中性偏空，后期值得关注与跟踪。