【本月特点】国内外棉价大幅下跌

【后期走势】国内市场，新棉即将收获，棉花供给充裕，下游产业持续低迷，预计短期内棉花价格仍将低位震荡。国际市场，供大于求格局确立，消费需求疲弱，预计短期内国际棉价将维持低位震荡。

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(一)国内棉价继续下跌。8月上旬，市场担忧美国实施对华3000亿美元商品加税，纺织服装出口压力剧增，国内棉价快速下滑，中下旬，棉价先稳后降。8月国内3128B级棉花月均价每吨13534元，环比跌4.4%，同比跌16.9%。郑棉期货主力合约CF001月结算价每吨12500元，环比跌4.5%，同比跌25.0%。

(二)国际棉价震荡下跌。8月上旬，中美两国分别公布新一轮加征关税计划，中国暂停对美新一轮农产品采购，市场大幅震动，国际棉价应声下跌。中旬，受美棉出口推动影响，国际棉价振荡回升。下旬，随着中美公布新一轮加征关税计划，贸易紧张形势加剧，国际棉价承压下跌。8月CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅70.80美分，环比跌6.3%，同比跌25.2%。

(三)国内外价差扩大。8月CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨10742元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低2792元，价差比上月扩大110元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅72.04美分，1%关税下折到岸税后价每吨12345元，比国内价格低1189元，价差比上月扩大195元；滑准税下折到岸税后价每吨14114元，比国内价格高580元，价差比上月扩大118元。

(四)棉花进口保持增长。据海关统计，7月我国进口棉花16.35万吨，环比增3.8%，同比增18.8%。1-7月我国累计进口棉花134.23万吨，同比增64.4%。7月我国纺织品服装出口275.14亿美元，环比增11.6%，同比增2.1%。1-7月我国纺织品服装出口额累计1517.73亿美元，同比减2.1%。1-7月我国累计进口棉纱118万吨，同比减4.1%。

(五)纱线价格继续下跌。7月我国纱产量263.4万吨，环比增7.4%，同比减8.7%。1-7月我国纱产量累计1809.4万吨，同比减0.3%。受原料价格下行及下游需求疲软影响，纱线价格继续下跌。8月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨20636元，环比跌2.0%，同比跌14.6%。

(六)ICAC调低2019/20年度全球棉花产量。据国际棉花咨询委员会(ICAC)8月最新预测，2019/20年度全球棉花产量2724万吨，较上月预测调低6万吨；消费量与上月预测持平为2689万吨，期末库存调减6万吨，至1816万吨。

(七)预计国内外棉价将短期维持弱势格局。国内市场，从供给看，据国家棉花市场监测系统调查，截至8月23日，全国皮棉销售率82.9%，同比下降12.2个百分点，仍有100万吨左右待售；截至8月29日储备棉轮出累计成交76.47万吨，成交率84.4%，市场供给总体宽裕。从需求看，受中美经贸摩擦影响，需求持续低迷，棉纱、布产销率下降，库存增加，纺织企业开机率下降，预计短期国内棉价仍将维持低位震荡。国际市场，从供给看，美国农业部预测，2019/20年度美国、印度等国棉花产量大增，全球棉花产大于需。从需求看，中美经贸摩擦反复发酵，市场频繁动荡，美棉出口受挫，美元汇率坚挺，棉花价格或将继续下跌。