当前贸易摩擦对棉价边际影响逐步减弱，下游需求重返价格主导地位。在下游需求好于预期背景下，郑棉向下空间不大。

美棉周度出口数据持续下滑

美国农业部报告显示，2019年8月9-15日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为3.3万吨，较前周继续减少，新增签约主要来自土耳其、越南、印度、墨西哥、马来西亚，取消合同的是中国、菲律宾、哥伦比亚。2020/21年度美国陆地棉净签约量5262吨，新增签约主要来自墨西哥、秘鲁。2019/20年度美国陆地棉装运量3.88万吨，较前周大幅下降，主要运往越南、印尼、墨西哥、土耳其、印度。2019/20年度美国皮马棉净签约量1111吨，新增签约来自巴基斯坦、泰国、印度、孟加拉国、日本。2019/20年度美国皮马棉装运量1905吨，主要运往印度、萨尔瓦多、土耳其、泰国、秘鲁。

国内棉花进口量同比增加

中国棉花进口采取配额制，2019年配额内棉花数量89.4万吨。由于国内棉花长期产不足需，同时经过3年大量抛储，储备棉库存极低，为保障国内涉棉企业生产需求，国家发改委于2019年4月12日发布《关于增发2019年棉花进口滑准税配额的公告》，公告显示本次棉花进口滑准税配额数量80万吨，全部为非国营贸易配额。

7月我国进口棉花16万吨，同比增加14%，环比持平。截至7月底，2018/19年度我国累计进口棉花194万吨，同比增加67%。2017/18年度累计进口棉花132万吨，2018/19年度进口棉花将大幅超过2017/18年度。

7月纺织品出口环比增加

据中国海关总署最新统计数据显示，2019年7月我国纺织品服装出口额275.14亿美元，环比增加11.64%，同比增加2.09%。其中纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额107.67亿美元，同比增加5.99%；服装(包括服装及衣着附件)出口额167.47亿美元，同比减少0.27%。2019年1-7月我国纺织品服装累计出口额1540.48亿美元，同比下降0.10%。其中纺织品累计出口额683.38亿美元，同比下降0.08%；服装累计出口额857.11亿美元，同比下降0.11%。

自5月10日起，美国正式对价值2000亿美元中国输美商品加征25%进口税率，包括纺织纱线、织物、针织、产业用制成品及部分家用纺织品，给我国纺企对美国出口带来一定压力，但从目前影响情况来看总体可控，行业出口韧性仍在。

综上所述，全球棉花供给宽松基本面未变，中美贸易谈判以互征关税暂告结束，前景不容乐观，但纺企即将进入传统销售旺季，下游纱和布的库存消耗速度将直接影响棉花需求。在当前情况下，郑棉以弱势振荡为主。从技术角度分析，郑棉已处相对低位，不宜继续杀跌。