当前纺企处传统生产淡季，下游纱布库存高企，销售缓慢，棉花需求阶段性偏弱，郑棉易跌难涨。

中美经贸磋商7月30-31日于上海举行，这是中美就经贸问题的第十二次谈判，释放信号较积极。目前国内外棉花进入花铃期，天气依然是影响产量关键因素。美棉生长好于去年同期，近期出口增加；国内棉花进口大幅增加。6月纺织品出口环比增加，但纺织业处传统淡季。下游纱布库存高企，压制棉价，郑棉仍将弱势振荡。

目前美棉生长良好出口增加

美国农业部每周作物生长报告称，截至7月29日当周棉花生长优良率61%，前周60%，去年同期43%；棉花现蕾率86%，前周78%，去年同期87%，5年均值87%；棉花结铃率45%，前周33%，去年同期48%，5年均值为48%。美国国家海洋和大气管理局(NOAA)发布的数据显示，2019年6月已成从1880年NOAA开始记录温度至今140年中最热的6月。天气对美棉影响值得持续关注。

美国农业部报告显示，2019年7月12-18日2018/19年度美棉出口净签约量3.7万吨，较前周增幅高达203%。新增签约主要来自越南、印度、巴基斯坦、土耳其、泰国，日本取消合同。2019/2020年度美棉净出口销售量4.72万吨，新增签约主要来自越南、中国、印尼、孟加拉国、巴基斯坦。2018/19年度美棉装运量7.22万吨，较前周增长3%，较前四周平均值减少3%，主要运往越南、印度、土耳其、印尼、中国。2018/19年度皮马棉净签约量-181吨，新增签约来自巴林、瑞士、格陵兰岛，中国取消合同。2019/20年度皮马棉净签约量476吨，买主是秘鲁。皮马棉装运量1837吨，较前周减少30%，较前四周平均值减少42%，主要运往印度、巴基斯坦、泰国、秘鲁、格陵兰岛。

国内棉花进口量同比大增

中国棉花进口采取配额制，2019年配额内棉花数量89.4万吨。但由于国内棉花长期产不足需，同时经过3年大量抛储，储备棉库存极低，为保障国内涉棉企业生产需求，国家发改委于2019年4月12日发布《关于增发2019年棉花进口滑准税配额的公告》，公告显示本次棉花进口滑准税配额数量80万吨，全部为非国营贸易配额。

6月我国进口棉花16万吨，同比增加60%，环比减少11%。截至6月底，2018/2019年度我国进口棉花178万吨，同比增加75%。2017/18全年度进口棉花132万吨，2018/19年度进口棉花量将大幅超过2017/18年度。

6月纺织品出口环比增加

据中国海关总署最新统计数据显示，6月我国纺织品服装出口额246.5亿美元，环比增加3.42%，同比减少3.26%。其中纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额103.1亿美元，同比减少3.51%；服装(包括服装及衣着附件)出口额143.4亿美元，同比减少3.08%。1-6月我国纺织品服装累计出口额1242.31亿美元，同比下降2.37%。其中纺织品累计出口额586.197亿美元，同比增长0.66%；服装累计出口额656.113亿美元，同比下降4.93%。

自5月10日起，美国正式对价值2000亿美元中国输美商品加征25%进口税率，包括纺织纱线、织物、针织、产业用制成品及部分家用纺织品，给我国纺织企业对美出口带来一定压力，但从目前看，影响总体可控，行业出口韧性仍在。

综上所述，全球棉花供给宽松的基本面未变，中美经贸第12轮谈判释放积极信号，对棉价有一定支撑，但考虑到纺企处传统生产淡季，下游纱布库存高企，销售缓慢，棉花需求阶段性偏弱，郑棉易跌难涨。技术上，郑棉前期大幅杀跌，处相对低位，不宜继续做空，建议观望。