近期棉花市场关注度升温，尤其是进入种植季以来，新疆地区大风、冰雹等恶劣天气不断，产业客户、投资客户均在翘首等待“红五月”再现。但从目前棉花市场走势来看，中美贸易政策悬而未决仍是当前市场主要矛盾，短期在进口配额增发、储备棉抛储、工商业库存高企的情况下，棉花市场供应充足，棉价上涨乏力。

出口订单减少

近日中美贸易谈判再生变数，部分纺织企业反馈出口至美国订单有退单情况，出口至欧盟等地订单也有所减少，国内广东服装、南通家纺等地需求回落，棉纱销量放缓，库存开始累积。目前纺织企业多按单生产，且短单较多，各环节严格控制库存，其中山东、河南地区大中型纺织企业棉花库存1-3个月，部分小型企业库存不足1个月。近期受配额增发和储备棉抛储影响，纺织企业采购积极性下降，棉花成交放缓，后期棉价上涨难度大。

4月15日展开的青岛港口管制已全面取消，印度棉、巴西棉陆续到港。目前保税区港口库存不足20万吨，其中印度棉新到港两三万吨，主流货源仍以印度棉、巴西棉为主，优质澳棉前期已基本消化完毕，新澳棉预计5月底将陆续到港。

当前棉花市场最主要问题是需求转弱。据了解，春节后订单集中到厂，纺织企业展开一波棉花补库，但由于清明节前后需求提前萎缩，目前纺织企业多按单生产，且短单较多，各环节严格控制库存，目前山东、河南地区大中型纺织企业棉花库存1-3个月，部分小型企业库存不足1个月。近期受配额增发和储备棉抛储影响，纺织企业采购积极性下降，棉花成交放缓，后期棉价上涨难度大。

配额增发压制棉价

4月12日增发滑转税配额80万吨，目前经过市场调研，因前期已进行过企业核检，该配额可能最快5-6月下发，预计后期棉花进口量有望继续增加。据海关统计，2019年3月我国进口棉花15万吨，环比减少34.8%，同比增加39.7%。2019年1-3月我国累计进口棉花66万吨，同比增加92.4%。2018/19年度以来我国累计进口棉花126万吨，同比增加83.4%。

储备棉抛储补充缺口

自5月5日开始至9月30日，储备棉将抛储100万吨，在目前低质棉紧缺当下，储备棉抛储将弥补低质棉供应缺口，当然在“劣币驱逐良币”影响下，优质新疆手摘棉可能滞销，后期期货仓单数量将有望翻倍。

未来需关注郑棉期货走势，跌破15500元/吨后向下通道将打开。现货市场，中美贸易政策持续不确定是当前的最主要矛盾，目前国外订单正加速外转至东南亚甚至非洲地区，尚未外转企业下单也较谨慎，多以短单为主。随着终端市场提前进入淡季，棉市“红五月”恐难再现。在外围不确定性政策影响下，建议企业谨慎操作，降低杠杆，严防种植季游资炒作新疆天气。