中国“十三五”中明确提规划，重点建设七大石化产业基地，推进炼化一体化，推动绿色和石化产业的高效发展。中国炼化产业蕴藏巨大增长潜力，并已成全球关注焦点。炼化一体化是未来全球石化产业发展必然趋势，“宜油则油、宜芳则芳、宜烯则烯”，形成炼油和化工品的对冲，化工方面乙烯与PX间切换将会成常态，进而助推中国PX及下游产业发展。

成品油过剩 地炼企业危中求机

自2017年以来，在我国成品油供应过剩背景下，地炼汽柴油资源内销压力极为严峻，炼厂在PX方面积极拓展，表明其延伸产业链欲求增强，及对大力发展芳烃等非应税品积极尝试。随着独立炼厂不断发展壮大，独立炼厂炼油主体在完成对常减压、催化、焦化的布局后，开始对催化重整等二次或三次加工装置加大投入，这势必将改变此前以常减压、催化裂化、延迟焦化装置为主导发展模式。

一般催化重整是指在有催化剂作用条件下，对汽油馏分中的烃类分子结构进行重新排列成新的分子结构的过程，主要产品有高辛烷值重整汽油、苯、甲苯、二甲苯、拔头油、重整抽余油、氢气等。目前独立炼厂之所以集中涌入重整热潮之中，主要原因如下：一，从宏观政策面看，随着中国成品油升级步伐逐渐加快，2019年1月1日全国范围内执行国六燃油标准。为应对市场需求，装置的升级和延伸就成当务之急。由于重整装置能够生产优质的高辛烷值汽油组分，这在降低炼厂对进口混芳依赖，及应对未来油品升级压力方面，均具有重要意义；二，从市场环境看，目前中国炼油行业产能过剩问题依旧严峻，只有寻求产品多元化，大力开拓化工领域，提前布局才能在激烈市场竞争中占据一席之地。重整装置能够产生重要的基础石油化工原料：像如纯苯、甲苯、二甲苯等，这将为其延伸下游化工产品链打下良好基础。同时由于纯苯、甲苯、二甲苯为非应税产品，这将会为独立炼厂带来相对可观的消费税收益；三，由于石脑油价格长期偏低，其产品附加值亦相对较低。催化重整装置能够有效解决石脑油供应过剩问题，并能够生产出大量高附加值产品，从而提升炼厂整体盈利能力。

综合来看，随着我国大型炼化项目陆续上马，2018-2020年山东独立炼厂主要重整装置产品拔头油、抽余油、戊烷油、重整芳烃等均面临一定供应过剩风险。首先重整汽油与进口混芳之间市场争夺将会是一个焦点问题。那么轻油相对单一化的下游需求可能会对其供需环境形成一定影响。进而PX则将为重整产品提供新的载体，对芳烃形成分流作用，进而减轻重整汽油销售压力。

PX增速升级 抢占二甲苯消费大户

而芳烃领域来看，在一体化项目急速扩张时期，虽二甲苯商品量有限，对价格波动影响微乎其微，但在此过程中，二甲苯实际产能增速较明显，PX开工率也将拉升二甲苯产能利用率，从而导致下游需求中PX占比明显增加。截止至2018年PX在中国二甲苯下游消费占比中占比58%左右，而据不完全统计，随着炼化一体化中二甲苯及配套的PX装置集中投产，在2023年PX在中国二甲苯下游消费占比中将达到85%左右，增速十分明显。

七大炼化基地项目规划表

在我国重点建设的七大炼化基地内，未来炼油新增总产能高达近15亿吨，配套PX生产能力亦高达1950万吨，作为“宜芳则芳”产业链条中的重要产品之一。未来PX将凭借国家战略目标东风，进入大力发展阶段。伴随着目前恒力石化2000万吨/年炼化一体化项目投料开车，宣告着中国首个大型民营炼化项目加快进入项目调试运行与投产倒计时阶段，随后千万吨级别炼化一体化项目也即将陆续迎来集中投产，而一体化项目也是在化工产业链中向终端的转型阶段。

大型炼化一体化项目横向对比分析

• 恒力2000万吨/年炼化一体化项目

简介：该项目实施主体是恒力炼化有限公司，加工原油为沙重、沙中、马林原油，采用全加氢工艺路线，采用Chevron、Lummus(鲁姆斯)、GTC、Grace、Topsoe、Axens等国际先进的工艺包技术。

产品：450万吨PX

主要建设内容：2000万吨常减压和1150万吨重油加氢装置(含柴油加氢、蜡油加氢和沸腾床渣油加氢装置)，3套320万吨重整装置，2套225万吨芳烃装置，130万吨混合脱氢装置等工艺装置。

进展：于2018年12月26日正式投料调试，3月15日第1套重整装置已顺利开车，芳烃设备已具备开车条件，其中第1条225万吨/年生产线于3月24日产出PX产品。

优势：配套660万吨PTA产能、160万吨聚酯产能。实现“油品-化工-终端”全链条打通，且为第一套投放市场的PX民营项目。

• 舟山4000万吨/年炼化一体化项目

简介：该项目是由荣盛石化、巨化集团、桐昆集团及舟山海洋以51%、20%、20%、9%股权分配进行投资建设的。

产品：800万吨PX。

主要建设内容：2000万吨/年炼油(含520万吨/年芳烃及140万吨/年乙烯)，22套炼油装置和15套化工装置，2期工程炼油、芳烃和乙烯等核心装置规模与1期相同，包括22套炼油装置和12套化工装置。

进展：2016年12月29日《关于浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目环境影响报告书的批复》(环审〔2017〕45号)2017年7月10日，浙江省委、省政府举行第4批全省扩大有效投资重大项目集中开工活动。预计2019年年底正式试车，2期将在1期运行后2年内建成。

优势：PTA配套方面逸盛石化1350万吨、桐昆集团150万吨、桐昆集团220万吨(新建)；聚酯配套方面桐昆集团390万吨、荣盛石化100万吨。其单体产能创全球最大。

• 盛虹1600万吨/年炼化一体化项目

简介：该项目占地面积612.83公顷，项目建设内容包括炼油及芳烃装置、乙烯及下游化工装置和相关配套设施。项目分2个阶段进行建设，先期建设炼油、芳烃主体工程，储运工程、公辅工程和环保工程；后期建设乙烯及下游化工主体工程。

产品：300万吨PX。

主要建设内容：1600万吨/年常减压蒸馏(含360万吨/年轻烃回收)，280万吨/年芳烃联合装置(含400万吨/年石脑油加氢、320×2万吨/年连续重整、150万吨/年芳烃抽提和300万吨/年对二甲苯)、110万吨/年乙烯装置等。

进展：于2017年9月获江苏省发改委和核准。2018年12月14日项目正式开工，预计2019年底完成土建施工，2020年完成设备安装，2021年全面建成投产。

优势：配套150万吨PTA产能，205万吨聚酯产能。形成完整的“原油-芳烃-聚酯-化纤”新型高端纺织链。

未来以民营企业为主力军的各项大型炼化项目上马，该炼化装置生产的产品将覆盖汽油、煤油、国VI柴油、化工产品、润滑油基础油五部分，且每个部分都细化分为很多子类，产品种类向着齐全化、多样化发展，将使其产业链更加完善。而针对PX方面，达到闭合式聚酯完整产业链打通，企业议价能力将明显增强，有助于锁定盈利空间，更具有话语权。同时企业通过降低原料运输成本与采购成本，可以有效的减少单个产业链环节景气度波动对业绩影响，提高资源利用效率，有效抵抗行业周期风险。