本周，国内棉花期现货价格分化，国际棉价继续下跌；国内棉纱价格持续下跌，国际棉纱价格保持平稳；涤纶短纤价格下跌。

　　一、国内棉花期现货价格分化

　　本周，在原油价格反弹和央行降准提振下郑棉走势坚挺，皮棉现货市场持续低迷。2019年1月2-4日，代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数15456元/吨，较上周下跌29元/吨，跌幅0.19%；郑州棉花期货主力合约结算价14877元/吨，较上周上涨7元/吨，跌幅0.04%。

　　二、国际棉价继续下跌

　　本周，美股短暂反弹后再度下跌，国际棉价继续回落。2019年1月2-4日，纽约棉花期货主力合约结算价71.4美分/磅，较上周下跌1.18美分/磅，跌幅1.62%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)为80.86美分/磅，较上周下跌1.7美分/磅，跌幅2.08%，受人民币汇率变化影响，M指数折人民币进口成本13922元/吨，较上周下跌403元/吨，跌幅2.81%；内外棉价差1534元/吨，较上周扩大374元/吨。(详见附件1)

　　三、国内棉纱价格继续下跌，国际棉纱价格平稳。

　　本周，棉纱市场持续清淡，棉纱价格继续下跌。国际棉纱市场平稳，受1月计征汇率变化影响，外纱折人民币进口成本下降，常规纯棉外纱均价低于国产纱275元/吨；国内坯布市场订单减少，纯棉布价格持续回落；受原料PTA价格波动影响，涤纶短纤报价多为下调。

　　四、后市展望

　　短期内国际棉价对外围市场敏感度上升。12月摩根大通全球制造业PMI跌至2016年9月以来最低水平至51.5，欧美及多个亚洲国家和地区的制造业景气度普遍减弱，经济增长和贸易摩擦诸多不确定性因素压制整个商品市场信心。基本面方面，全球棉花消费预期不断下降，国际棉花咨询委员会(ICAC)1月份公布的全球棉花产销存数据显示，2018/19年度全球棉花消费量较上月下调2万吨至2670万吨，全球产量2616万吨，调增4万吨，全球库存消费比由上月的67.96%上调至68.2%,上年为69.97%，2018/19年度CotlookA年度平均指数从上月的89美分下调至86美分，上年度为88美分。目前国际皮棉现货市场表现平淡，本年度至今，印度棉花出口装运量只有22-24万吨，很难达到去年水平，中国连续数月取消美棉签约合同，近期国际棉纱让利空间有所放大。整个棉花市场基本面尚无大的变化，下周中美双方将进行新一轮磋商，预计短期内国际棉价谨慎盘整，对外围市场敏感度上升。

　　短期内国内棉价或弱稳为主。12月我国制造业PMI录得49.4，为2016年7月以来首次低于荣枯线，反映出来的经济活力快速回落，1月4日，央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，促进银行向实体经济投放资金，进一步降低企业融资成本，提振市场信心。基本面上，春节临近，皮棉现货市场愈发冷清，据国家棉花市场监测系统数据显示，截至2019年1月4日，全国新棉加工量接近540万吨(总产按607.5万吨测算)，累计销售皮棉151万吨，同比减少35万吨，郑棉仓单增加至60.3万吨，是上年同期的4倍，其中陈棉仓单14万吨，占比23%，去年同期陈棉仓单占比为12%，随着郑棉CF1901合约进入交割月，现货市场压力将有所增加，随着春节临近，企业为回笼资金，棉纱降价抛售，纺企原料采购量小，坯布新订单需求减弱，企业多有提前放假计划，下游行情支撑力度不足。整体来看，棉花基本面上变化不大，供应端仍存在压力，需求端尚未改善，春节前现货市场或弱稳为主，下周中美双方进行磋商，可能给郑棉带来波动。

　　附件1：2019年1月2-4日国内外棉花价格变化表
　　附件2：2019年1月2-4日国内外棉纱价格变化表
　　附件3：2016年度以来国内外棉花现货价格走势图
　　附件4：2016年度以来国内外棉花期货价格走势图
　　附件5：2016年度以来国内外棉纱价格走势图
　　附件6：2016年度以来国内纱棉价差和涤棉价差走势对比图