市场预期10月美国农业部报告将调减美棉产量，该因素支撑美棉价格平稳运行。然而上周发布的美国农业部报告中，美棉产量调减幅度低于市场预期。目前正值北半球新棉集中上市期，市场供应充足，价格承压。

　　美棉产量调减幅度不及预期

　　飓风哈维及伊尔玛影响美棉产量，10月美国农业部报告将产量预估调减64万包。美棉产量预估调减幅度不及市场预期，本年度丰产预期并未改变，在10月美国农业部报告公布后，美棉价格走跌，ICE期棉12月合约盘中最大跌幅为1.29%。同时美国农业部报告将全球棉花产量预估调增10万包，因阿根廷、巴西等国增产弥补美棉减产。

　　除产量调减幅度不及预期，美棉出口量也持续三周下滑。美国农业部报告显示，截至9月29日2017/18年度美国陆地棉出口净销售16.1万包，较前周减少17%；截至10月5日2017/18年度美国陆地棉出口净销售15.4万包，较前周减少4%，较前四周均值下降4%。美棉出口减速及丰产预期导致ICE期棉盘面承压。

　　主产国处于新棉集中上市期

　　全球三大产棉国印度、中国、美国正值新棉上市期。美国农业部报告显示，截至10月8日美棉收割率为25%，较前周提升8个百分点，较上年同期提升4个百分点，较过去5年均值提升6个百分点；截至10月5日2017/18年度美国陆地棉年度累计检验量达到133.3万包，高于上年同期的128万包。美棉上市进度加快、出口进度放缓，CotlookA棉花价格指数走跌，与9月中旬相比，跌幅已达6.3%。

　　印度方面，随着CCI临时收储工作展开，棉价止跌反弹。S-6棉花价格上周累计上涨1000卢比/坎地，涨幅为2.6%。即便如此，也低于下跌前水平。10月底—11月初印度新棉将大量上市，价格涨幅受限。

　　国内方面，棉花加工检验步伐加快。有关统计数据显示，截至10月12日全国棉花累计加工量为75.7万吨，较去年同期增加12.46万吨；全国棉花累计检验量为41.5万吨，较去年同期增加10.4万吨。其中新疆棉花累计加工量为74.7万吨，较去年同期增加12.81万吨；累计检验量为40.6万吨，较去年同期增加10.5万吨。新疆皮棉加工提速，日增量达到5.3万吨。

　　国产棉纱竞争力下滑

　　储备棉抛售结束，纺企用棉转向价格较高的新棉，国产棉纱成本抬升。而国际市场上，受棉花丰产预期及集中上市的压制，棉纱成本下降。国内外棉纱价格走势呈相反方向。

　　8月下旬以来，国内纱厂及织布厂开工率上升、库存下降，下游需求好转，进而带动棉纱价格自低位反弹。C32S纱线价格指数从8月下旬23005元/吨的低位迅速走高至24000元/吨。同期32支纯棉斜纹布价格指数也上涨2.1%。9月下旬开始纺纱行业旺季特征淡出，纱线和坯布价格滞涨，国外棉纱价格则走跌。目前国产C21S纱线与印度和巴基斯坦C21S进口纱线的价差分别攀升至140元/吨和110元/吨；C32S纱线国内外价差由负转正，已达350元/吨。较低的进口纱价格对国内市场形成利空效应。

　　综上所述，随着北半球新棉上市，国内外棉价承压。不过后期的运输、政策等因素容易引发市场做多情绪，所以也不可过分看空。棉花货源充足