ICE期棉

　　上周五ICE期棉低位震荡，ICE期棉3月份合约收71.21，跌0.51（0.71%）。11月25日，感恩节后市场人气尚未恢复，成交清淡，ICE期货主力3月合约盘中大幅走低，之后公布的美棉出口不减反增帮助棉价收复大部分失地，预计棉价仍将继续震荡回调。

　　印度市场

　　印度当地S-6轧花厂提货价已连续4日保持稳定，28日维持在39250卢比/坎地（72.85美分/磅）；旁遮普J-34调减至4110卢比/莫恩德（72.70美分/磅）。目前当地日上市折皮棉1.96万吨，其中古吉拉特0.51万吨、马哈拉施特拉0.68万吨。

　　巴基斯坦市场

　　受印巴出口事件影响，28日巴国内棉价继续上扬，轧花厂提货价报6300-6500卢比/莫恩德，较上周五调增100卢比/莫恩德，品级较差的在4500-5500卢比/莫恩德。据了解，巴基斯坦方面，一些已装运的印度棉目前无法清关，当地纺企焦灼等待结果；印度一方则对巴基斯坦大行“农产品”出口禁令。综合上述因素，巴国内上游棉农和轧花厂趁印度棉出口供应“断链”之机，大胆提高新花价格。另据巴基斯坦国家粮食安全和研究部长透露，为保护本国棉农利益，巴基斯坦将不允许进口免税外棉，只有巴基斯坦地产新花全部销售后，棉花进口税才会被调整。巴基斯坦育种者权利法制定后，相关规章制度将于两个月内出台。

　　国内市场

　　阿克苏、巴楚等地棉企表示，虽然近几日郑期宽幅振荡，但疆内棉花现货市场表现得“波澜不惊”，棉企调整幅度仅100-150元/吨，“涨有阻力，跌有支撑”是业内的共同看法。28、29日南疆市场“双29B/A”手采棉站台毛重提货15800-16000元/吨，“双28B/A”的毛重提货价15500-15700元/吨，北疆“双29/双30”机采棉站台提货报价普遍在15800元/吨以上。

　　系统性风险增加，建议观望为主

　　周二郑棉期货合约价格下跌，主力合约高开后震荡走势，日盘价格震荡下行，持仓减1.4万手至47.9万手。CF701结算价16005（+215），CF705结算价16265（+265），CF701结算价16515（+260）。郑棉仓单量626张（+4），有效仓单量1560张（+133）。11月29日国内棉花指数CCIndex3128B16019（+22），国际棉花价格指数CotlookA79.8（-0.4）美分/磅。截止11月26日24时，新疆棉累计加工289.3万吨，近两日加工量减少，全国累计公检量为257.7万吨，截止11月27日新疆棉入库量265.76万吨。前几日发改委再次公布新年度抛储安排，公告基本符合之前预期，但是发改委再次强调销售起始日为3月6日，对上游轧花厂略有提醒作用。最近轧花厂也开始加大销售力度，新疆棉现货价格略有松动，调整幅度在100-150元/吨，“双29”手摘棉站台提货价15900元/吨，个别在16000元/吨，3128B级价格在15600-15700元/吨。对比今年和明年的储备棉轮出政策，考虑今年新疆当地纺纱规模大增，新疆棉花可供给内地的纺织企业的量减少，且有今年的行情做参考，明年纺织企业预计备货时间将更长，因此从棉花的供应量和需求量来看本次轮出储备棉实质性的变动并没有太多，因此预计明年的储备棉轮出预计对市场的压力也不会太大，目前新疆棉出疆问题汽运略有缓解（11月19日-11月25日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计公路出疆棉运输量7.53万吨），但是整体运输量仍不大，而纺织企业开始陆续补库，鉴于今年黑色系大跌，系统性风险较大，建议观望为主，等待买入机会。系统性风险增加 建议观望为主