印染行业淘汰落后产能，印染费有望持续上涨，并且有望进一步传导到下游印染面料。印染行业推荐航民股份，印染面料首推联发股份，其他推荐华纺股份，美欣达。

　　要点

　　事件：G20峰会将在杭州召开，为了让天空呈现“浙江蓝”，浙江省印染、化工等高污染产业将受到重点整顿。1月上旬，柯桥区委区政府分三个联合检查组，对全区印染企业开展了地毯式检查，此次印染产业整治提升“亮剑”行动。柯桥区印染产能占到全国印染产能三分之一以上。春节前，绍兴柯桥区对64家印染企业实施停产整治，总计排污量105197.9吨/日。随着去产能的展开，印染费用预计迎来提价窗口。

　　淘汰落后产能，印染站在供给侧改革风口，首选航民股份：随着“大气十条”、“水十条”、“新环保法”的相继出台，以中小企业为主的印染行业迎来关停潮。而此次浙江G20峰会只是柯桥区印染厂关闭的导火线。即便没有G20，印染行业淘汰落后产能，龙头企业市场份额提升也是长期趋势。柯桥是国内最大的印染集群产地，2015年柯桥区已淘汰落后印染产能1.3亿米，落后织造产能0.3亿米。特别是近5年来，柯桥区已累计淘汰和整治各类低端落后企业（作坊）1993家，累计淘汰落后印染产能42.68亿米、织造产能17.08亿米。因此印染行业淘汰落后产能将是长期趋势，行业龙头有望持续受益。航民股份规模行业领先，产业链完整，是行业内竞争力最强，盈利能力最强的公司之一，所以印染费价格上涨，首选航民股份。

　　染费成本有望传导到下游印染面料，推荐联发股份等：印染行业此番产能大整顿，将直接减少印染行业的供给，促使染费上升；上游染费的上升，会在一定程度上抑制下游印染布产量，从而促使印染布价格的上升。印染面料推荐联发股份。其他推荐华纺股份、美欣达。

　　风险提示：环保成本上升风险；价格上涨幅度低于预期风险。染费持续上涨并有望传导到下游印染面料